Kdaj dvigniti obrestne mere: izjemna dilema Fed-a
Inflacijskega pritiska ni, zaradi česar je težko opravičiti zaostrovanje politike
Chip Somodevilla/Getty Images
Monetarna politika, v kolikor je povezana z določanjem obrestnih mer, se pogosto obravnava kot nasprotje inflaciji. Visoke stopnje se uporabljajo za zatiranje povpraševanja, ko cene rastejo prehitro; nizke stopnje za spodbujanje porabe, ko cene stagnirajo ali padajo.
Toda nedavne razprave o tem, ali naj se obrestne mere dvignejo ali ne – v času, ko je Financial Times ugotavlja, da svetu 'izjemno primanjkuje inflacijskega pritiska' – kažejo, da je na kocki veliko, veliko več.
Odbor za določanje obrestnih mer ameriške centralne banke ima letos načrtovani še dve seji, oktobra in decembra. Njena predsednica Janet Yellen skupaj z drugimi visokimi osebnostmi še naprej trdi, da bo na enem od teh sestankov glasovala za dvig obrestne mere.
Inflacija ostaja blizu nič. Ob nihajočih cenah surovin in šibkem povpraševanju na nastajajočih trgih očitno ne gre nikamor hitro. Zakaj bi se lahko Fed odločil za dvig obrestnih mer pozneje v tem letu?
Prejšnji teden je Yellen povedala občinstvu na Univerzi v Massachusettsu, da bi vsako odločitev o zvišanju stopenj vodili dolgoročni cilji. Med njenimi ključnimi premisleki so po The New York Times , je dejstvo, da »dolgoročno inflacijo določajo pričakovanja javnosti« in prepričanje, da se bo z okrevanjem domačega gospodarstva inflacija vrnila na dvoodstotni cilj.
V bistvu je to argument, da morajo obrestne mere preprečiti naraščanje cenovnega pritiska, pri čemer se plače končno počasi dvigajo, brezposelnost pa najnižja v sedmih letih. V nasprotnem primeru tvegate, da boste morali igrati nevarno igro dohitevanja.
V nasprotju s to finančno pokrajino je dejstvo, da ZDA ne obstajajo v izolaciji. Kot Bloomberg ugotavlja, da je Fed dejal, da ko je v začetku tega meseca glasoval za ohranitev obrestnih mer, je pozorno opazoval očitno upočasnitev na Kitajskem zaradi znakov, da bo prizadela izvoznike in druga podjetja ter tako povzročila opustošenje doma.
'Vprašanje je, ali morda obstaja tveganje za bolj nenadno upočasnitev, kot pričakuje večina analitikov,' je dejala Yellen.
Drugi premislek je Mednarodni denarni sklad, ki opozarja, pravi Skrbnik , da bi se lahko razvijajoča se gospodarstva soočila s svežim 'kreditnim krčem', ko bo politika zaostrovana, potem ko so se v zadnjih nekaj letih nažgala poceni dolgov.
Toda morda je to še najmočnejši primer za prebijanje vrenja. Banka mednarodnih poravnav je pred kratkim posvarila pred ohranjanjem nizkih obrestnih mer zgolj zaradi strahu pred nihanjem jabolčnega vozička, ki je previsoko zložen zaradi nizkih obrestnih mer.
To prispeva k širšemu stališču, da je okolje z nizkimi obrestnimi sredstvi ustvarilo „izkrivljanja“, saj so zasebni in podjetni vlagatelji prisiljeni postati vse bolj ustvarjalni pri iskanju donosov in biti močno spodbujeni proti varčevanju. Rezultat so na primer mehurčki sredstev v nepremičnini.
Zdi se, da so Yellen in njeni kolegi prepričani o utemeljenosti argumenta, da bo treba stopnje normalizirati prej kot slej. To ne olajša izbire za to.
Za več informacij o naložbah, prosim Klikni tukaj
