Razprava o obrestnih merah
Ali je navidezno nesoglasje Banke Anglije glede inflacije upravičeno?
Oblaki nad mestom: so pred nami težave?
Dan Kitwood/Getty Images
Ekonomisti pri Bank of America ne delajo veliko, da bi spodbudili božično veselje, je dejal Alistair Osborne. Časi . Glede na to, da je Banka Anglije (BoE) opazila bolj jastrebov ton glede inflacije, napovedujejo povišanje na 0,25 % decembra (z 0,1 % zdaj), ki mu bo sledilo nadaljnje zvišanje za četrtino točke februarja prihodnje leto. Trgovci mestnih obveznic so na isti strani. Donosi na državne obveznice Združenega kraljestva (gold) – ki ponavadi odražajo pričakovanja obrestnih mer – so se ta teden povzpeli na najvišjo vrednost v dveh letih in pol, 1,19 %. Tudi če želi guverner BoE Andrew Bailey zadržati ogenj, se bo morda težko uprl pritisku trgov, da bi nadaljevali navzgor.
Bailey je končno priznal, da je zaskrbljen inflacija biti nad ciljem. Kolega določalec obrestnih mer Michael Saunders trdi, da imajo trgi prav, da cene zvišajo bistveno prej, kot je bilo pričakovano. Jezik je dovolj ohlapen, da omogoča vse možne izide, je dejal Nils Pratley Skrbnik , ampak to že izgleda kot ogrevalna vaja. Dobra novica za posojilojemalce je, da vsakega premika z 0,1 % na 0,25 % ne moremo imenovati dramatičnega. Kljub temu se leto 2022 nenadoma zdi zanimivo. Denarni trgi so že vznemirjeni, je dejal Tom Rees The Daily Telegraph . Strah pred stagflacijo – kjer cene in plače rastejo, gospodarska rast pa ostaja počasna – je poslal stave proti naraščajočemu funtu. Trgovine, ki zavarujejo proti padcu funtov proti dolarju, so močno poskočile, kljub govorjenju o višjih obrestnih merah, ki bi običajno podpirale valuto. To pomeni, da trgovci s britanskimi funti menijo, da bi se inflacijski pritiski lahko izkazali za bolj težavne v Združenem kraljestvu kot drugje.
Alternativno, rečeno Bloomberg , to lahko pomeni, da trgovci z valutami mislijo, da bo Bank of England naredila napako – da bodo pretirana prizadevanja za zajezitev inflacije zatemnila obete za rast in razpoloženje potrošnikov. Vsekakor je škripanje z zobmi o neizbežni stagflaciji videti divje napačno. Letošnja rast v Združenem kraljestvu bo verjetno nad 6 % – vodilna v skupini G7 – in inflacija je nižja kot v ZDA. Panika je videti iracionalna. BoE je bil predolgo v stimulativnem načinu, ne da bi bila njegova vera izpodbijana. Zdaj pa se zdi, da je izgubilo vero, da je inflacija zgolj prehodna. Povišane obrestne mere se ne bodo znižale cene plina , usposobiti več voznikov tovornjakov ali izdelati več mikročipov. Zakaj bi se na čezmorsko inflacijo stroškov odzvali s topim kladivom na strani povpraševanja? Ameriški Fed in Evropska centralna banka se ne mudita z zajezitvijo spodbud. Zdi se, da bo Britanija šla sama. Glede na to, da so svetovne centralne banke dejansko popkovno povezane, je to za BoE grozno mesto.
