Se odpravljamo na borzni zlom v slogu 1920-ih?
Kljub okrevanju britanskega gospodarstva in razcvetu ameriških trgov nekateri analitiki vidijo, da je pred nami katastrofa
Ameriški analitiki že nekaj časa napovedujejo, da bo na delniških trgih prišlo do 'popravka': cene delnic so tako vztrajno rasle tako dolgo, da so zdaj na splošno precej precenjene. Strokovnjaki pravijo, da je vprašanje kdaj in ne če.
Prejšnji teden sta povedala dva analitika CNBC pričakovali so, da bo kmalu prišlo do zloma in da bo hud – s kar 60 odstotki zbrisali vrednost ameriške borze.
Zdaj pa Daily Telegraph poročila o novih številkah, za katere pravi, da kažejo grozeči »spekter iz leta 1929« – ko je črni torek pahnil Zahod v veliko depresijo. Torej gremo na nov svetovni zlom?
Če borze rastejo, kaj je problem?
Optimistični ali 'bikovski' trgovci in vlagatelji lahko napihnejo trg, kar povzroči dvig cene delnic v vsakem podjetju, s katerim trgujejo, čeprav se njegov dobiček ne povečuje enako hitro. To se lahko zgodi, ker trgovci verjamejo, da bo podjetje v prihodnosti zaslužilo več – ali preprosto zato, ker pričakujejo, da se bo vrednost njegovih delnic dvignila, kar je samouresničljiva prerokba. Čez nekaj časa lahko razmerje med „vrednostjo in dobičkom“ podjetij – in s tem tudi celotnega delniškega trga – postane nevzdržno visoko.
Kaj je 'popravek'?
Večina analitikov verjame, da trgi trgovanja delujejo po 'naravnem' ciklu, kjer se cene v obdobju let napihujejo, da pa občasno hitro padejo nazaj na nekaj bolj realističnega. Podobno kot vulkanologi, ki pričakujejo velik izbruh, mnogi menijo, da je v ZDA zamujal velik popravek.
Zakaj analitiki pričakujejo resen zlom?
Novi podatki z newyorške borze kažejo, da vse več profesionalnih vlagateljev kupuje delnice na kredit, kar je praksa 'kupovanja na maržo'. Čeprav to povečuje njihovo zmožnost ustvarjanja dobička, jih pušča tudi nevarno izpostavljene, če bi trg začel upadati – blag popravek bi lahko hitro prešel v velikega. Trgovci na NYSE so zdaj bolj izpostavljeni zaradi nakupov na margini kot tik pred finančno recesijo leta 2007. Trg 'teče s hlapi', pravi Albert Edwards iz SocGena Financial Times .
Ali bi ameriški popravek vplival na nas tukaj?
Da, zagotovo. The Telegraph pravi, da vsakič, ko ZDA zmanjšajo svoj trenutni program QE (Quantitative Easing) za lajšanje recesije, indeks cen delnic Združenega kraljestva FTSE 100 med 100 vodilnimi podjetji pade ob bok. In ker je ameriška borza trdna, mnogi evropski in britanski vlagatelji tam kupujejo obveznice in delnice.
Kateri drugi znaki nevarnosti obstajajo?
Štirje zaskrbljujoči znaki vodijo do tega, da je John Ficenec iz Telegrapha zaključil, da bodo 'donosi vlagateljev v naslednjih 10 letih nizki', tudi če ne bo prišlo do kataklizmičnega zloma, brez nadaljevanja živahnega trga od leta 2009. Znaki so: obrestne mere Združenega kraljestva na najnižji ravni v treh stoletjih je dolg podjetij zdaj 35 odstotkov višji, kot je bil pred zlomom leta 2007, razmerje med vrednostjo in dobičkom na ameriški borzi za 60 odstotkov višje od dolgoročnega povprečja – in bliža se konec QE v ZDA.
Ali obstajajo bolj optimistične ocene?
Nekaj dragocenih v ZDA, čeprav Pestra norec Peter Stephens pravi, da bi se britanski indeks FTSE 100 lahko v bližnji prihodnosti povečal za 39 odstotkov. Pravi, da pri nas vsaj trg ni precenjen, saj je razmerje med ceno in dobičkom pod dolgoletnim povprečjem.
